El Roto, emisor de agudeza, elpais.es

Hipotecas, dólar y oro

Por Jorge Altamira
Prensa Obrera
vía rebelion.org, 08.05.09

Cuando todo el mundo tiene puestos los ojos en la quiebra de General Motors o, más aún, en la fiebre porcina, el mercado hipotecario norteamericano se encuentra al borde un nuevo colapso. Es que la Reserva Federal ha agotado el cupo de 300 mil millones de dólares que fuera destinado a la compra (con emisión) de títulos respaldados en hipotecas para permitir la refinanciación de las deudas hipotecarias. Este punto final a la moratoria de remates de viviendas ya está provocando incumplimientos en los pagos a un ritmo superior al del año pasado. La consultora DataQuick asegura, por ejemplo, que los ‘defaults’ han alcanzado un número record en California.

Según la agencia Bloomberg, los retrasos en los pagos entre los propietarios con mejor foja de cumplimientos han crecido un 50 por ciento en el último mes, sea como resultado de una caída de ingresos personales o de la acumulación de una deuda excesiva. Los prestatarios de primer nivel que acumulan atrasos de más de 60 días subieron de casi 500 mil en diciembre pasado a casi 750 mil en enero. Para muchos observadores, la única salida a este derrumbe es habilitar la quiebra personal ante un juez, para que éste pueda adecuar los términos originales de los contratos a las circunstancias de la crisis. Los bancos se oponen a esto resueltamente. Si el método se extendiera a las empresas endeudadas y a las tarjetas de crédito, se podría producir una ‘eutanasia’ de acreedores, con un impacto superior al causado por la quiebra de Lehmann Brothers en septiembre pasado. Los jueces se verían obligados, como mínimo, a reducir las deudas hipotecarias al nivel del precio que tienen las viviendas en el mercado - un 60 por ciento por debajo del precio de adquisición. Muchos propietarios han dejado de pagar sus cuotas, precisamente, debido a que las hipotecas han quedado muy por encima de los precios de sus propiedades.

El stock de viviendas sin vender alcanza a los diez meses, pero esto no incluye el “inventario en las sombras”, o sea las hipotecas que los bancos tienen en su poder por afuera del mercado hipotecario. Los acreedores se encuentran sentados encima de miles de casas desocupadas que no pueden re-vender o dispuestas para la venta; esto hunde cada vez más los precios y acelera los impagos de las hipotecas. Si como consecuencia del agotamiento del financiamiento de los títulos garantizados por hipotecas, que dispuso la FED, se incrementa el número de impagos, los precios de las viviendas seguirán cayendo, y sucesivamente habrá nuevos ‘defaults’. Después de una ingeniería financiera que consumió ya varios billones de dólares, la crisis en los Estados Unidos no ha salido de su punto de partida: la caída en picada del mercado hipotecario. Esto es suficiente para volver a hundir a los bancos que han prestado para hipotecas o que tienen títulos vinculados con ellas, lo que reanudaría el despeñe de la Bolsa de Nueva York.

El sistema monetario en tensión

La divulgación de que China ha incrementado de 600 a 1.054 toneladas sus reservas de oro ha sacudido la estantería. Es que significa que el principal acreedor monetario de Estado Unidos está cambiando su cartera y puede llevar a otros países a hacer lo mismo, en detrimento de la acumulación de dólares o monedas de reserva.

El acaparamiento de oro como reserva externa responde a los temores que genera el crecimiento del endeudamiento de Estados Unidos para organizar rescates de su sistema financiero en crisis. Con una deuda pública en aumento (1,7 billones para el año), que ha pasado del 40% al 120% del PBI en menos de lo que canta un gallo, y el financiamiento del déficit anual (11% del PBI), la capacidad de financiamiento se restringe y desata la huida del dólar.

China sugirió la posibilidad de reducir sus tenencias de activos en dólares, en especial de bonos del Estado, y sustituirlas por derechos especiales de giro (SDR), una suerte de cuasi-moneda cuya regulación exigiría la formación de un directorio monetario internacional con la presencia de los chinos. En el trimestre enero-marzo bajó la posición de China en bonos de Estados Unidos (salida), lo que explica que la tasa de interés haya subido un 50%. China está poniendo el freno a la inversión de dólares en EEUU; mientras en el primer trimestre de 2008 se agregaron 200 mil millones a las reservas, en 2009 sólo agregaron la cuarta parte, 50 mil millones.

Los swaps establecidos con Argentina por 50.000 millones se repitieron con cinco países más para facilitar el comercio en yuanes. Ciertas ciudades de China fueron autorizadas a realizar acuerdos trasfronteras para comerciar en yuanes. En Hong Kong se emitirán bonos en yuanes respaldados por el Banco Popular de China (banco central). Sin embargo, la posibilidad de convertir al yuan en moneda de reserva tiene límites insuperables: supone liberalizar por completo el mercado financiero chino para posibilitar la libre convertibilidad de su moneda. Esto convertiría a China en una semicolonia de los bancos internacionales. La decisión de aumentar las reservas de oro está incluida en un cambio estratégico de las autoridades chinas: reducir su dependencia del dólar.

La declinación del comercio mundial

Algunos especialistas creen que ha comenzado una imparable lucha de devaluaciones competitivas entre las monedas. La producción industrial de Japón cayó 38% en febrero (contra febrero de 2008), y por vez primera en 29 años registró una balanza comercial negativa debido a la valorización del yen. Esto avivó las intenciones del Banco de Japón de devaluar su moneda.

China ha comenzado a tener deflación, en febrero anunció -1,6% de caída en los precios al consumidor. Las exportaciones en marzo cayeron 17,1% respecto al año anterior. “Una fracción del Politburó está ansiosa por una devaluación del yuan”, dice A. Pritchard del Daily Telegraph.

Inglaterra ha dejado caer la libra esterlina desde una relación de 2,1 dólares a 1,45 en estos días.

Suiza informó que intervendrá en el mercado de divisas para impedir una valorización de su moneda. Sus bancos están en problemas, con el secreto bancario cuestionado y una exposición de deuda estructurada para financiar créditos al Este de Europa que llega al 50% del PBI. Los seguros contra default de la deuda soberana suiza están entre las más altas de Europa, en 127 puntos básicos, lo que puede significar que el franco suizo pierda su condición de moneda de reserva, dice Pritchard.

Una propuesta para la crisis

Durante el “forum” de Davos, en marzo pasado, se produjo “una recomendación concreta para arreglar la crisis financiera global”, dice Gillian Tet, del Financial Times (8/4). ¿En qué consiste? En volver al respaldo oro, debido a que las dos terceras partes de los activos del mundo están en monedas sin respaldo (fiat currency), y “los chinos han concluido ahora que esto es inaceptable”. Para ser más precisos: habría que establecer un pool de reservas de oro para sustentar una moneda internacional nueva. O sea, crear un directorio mundial. Simplemente una utopía, pues significaría la armonización social de la burguesía, lo cual es una contradicción en términos, ya que supone la abolición del mercado y de la competencia - en cuyo caso ni siquiera se necesitaría el oro.

Algunos estrategas financieros se pusieron a hacer los números. El banco suizo UBS calcula que las reservas de oro de Estados Unidos son muy pequeñas, relativas a su base monetaria, sería necesario un precio arriba de los U$D 6.000 por onza para reintroducir una conversión al oro. Para implementar este estándar en Japón, China y Estados Unidos, el precio debería ser mayor - de U$D 9.000. Sería una gigantesca devaluación mundial de todas las monedas. Los precios corrientes, medidos en oro, quedarían reducidos a casi cero y las deudas y créditos a cenizas.

Para Gillian Tet es “impensable que volvamos a una conversión al oro. Sin embargo, en los últimos 18 meses, dice, se han producido algunos eventos inimaginables”. Y cita como prueba que “algunos financistas se envían por mail un pequeño y extraordinario ensayo de Alan Greenspan, que escribió en apoyo a la conversión al oro en 1960, llamado “Oro y libertad económica.”

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Sons of Frankenstein, via prudeninvestornewsletter.blogspot.com

Consejos para anticipar las próximas etapas de la crisis
Trece preguntas / respuestas del LEAP/E2020 (segundo episodio)

Laboratorio Europeo de Anticipación Política, 30.04.09
(Fragmento de GEAB N°30, 17 de diciembre de 2008)

5. 5. ¿Cuáles son los principales riesgos que siguen pesando en el sistema financiero mundial? ¿Cuáles son los principales riesgos que siguen pesando en el sistema financiero mundial? ¿Y todos los ahorros son iguales frente a la crisis?

El peso de los riesgos en el sistema financiero mundial ahora viene de la economía real por un lado; y del colapso del sistema monetario basado en el u$s por el otro. Son sumamente serios. Como lo anticipamos en las publicaciones del GEAB hace más de un año, después de haber sido aplastado por sus propios errores financieros (subprime, derivados, excesivo apalancamiento…), los bancos en todo el mundo ahora están siendo golpeados directamente por las consecuencias de la recesión global (al principio provocado por sus errores financieros).

En los grupos familiares y empresas ahora cada vez más entran en mora con sus deudas, juntamente con un número creciente de poderes públicos y Estados. Así, los bancos que tenían miedo de prestarse entre ellos el año pasado, ahora tienen miedo de prestar a los operadores además de los Estados «más seguros». Esto desde luego afecta directamente sus ingresos en caída. El sector financiero se dirige a otro año de grandes convulsiones con más quiebras que en 2008.

Mientras tanto, aún los Estados en los cuales las instituciones financieras (o individuos) pueden pensarse «seguros» pueden presentar enormes sorpresas. Como nuestros lectores saben, el LEAP/E2020 estima que EEUU no cumplirá con su deuda antes del verano 2009. Tal situación será como «una bomba nuclear financiera» borrando algunas de las más prestigiosas instituciones financieras del mundo. Como en 2007 y 2008, basta identificar a las que tienen la mayor exposición en activos nominados en u$s (Bonos del Tesoro, u$s, acciones de empresas estadounidenses…) para tener un buen mapa de los riesgos existentes. Esta situación también vale para el Reino Unido y Suiza. Estos dos países, que son dos pilares claves del sistema financiero global existente, estarán directamente expuestos en 2009.

Mientras tanto, según lo previsto en el GEAB N° 23, países en los que el sistema de jubilación se basa en los fondos de pensiones se enfrentan a un gran golpe en los próximos meses. Ya que estamos viendo en todos estos países (principalmente EE.UU., Canadá, Japón, Dinamarca, los Países Bajos), que un número cada vez mayor de los fondos de pensiones están anunciando grandes pérdidas, mientras suben los honorarios y disminuyen los pagos. En estos países, el riesgo es muy alto en 2009 de tener que nacionalizar esos fondos con el fin de evitar un colapso total de las jubilaciones de decenas de millones de personas. Los fondos de pensiones será en 2009 lo que fueron las instituciones de préstamos hipotecarios, los hedge funds y los bancos de inversión fueron en 2008.

Quienes ahora permanecen líquidos, quienes no estén atrapado con acciones y quienes están lejos de los activos de países cuyo gobierno puede incumplir sus pagos, están bien. Los demás deberían o salir rápidamente, o estar preparados para muy malas noticias.

Evolución de la cesación de pago de las tarjetas de crédito en EEUU (izquierda) y bancos EEUU más expuestos a las deudas de las tarjetas de crédito (derecha) - Fuente : Businessweek, 12/2008

6. ¿Es la Eurozona un verdadero escudo de protección contra los peores aspectos de la crisis y que debería hacer para mejorar su estado de protección?

Por varias razones que se mencionan en las respuestas anteriores, la Eurozona está actuando como la mejor protección contra el actual tsunami monetario, financiero y económico. Para resistirse al tsunami, algunos países se sientan sobre edificios de hormigón de muchos pisos (como es el caso de la Eurozona), mientras los otros tienen sólo edificios de hormigón de una sola planta, a nivel de tierra (Japón, China por ejemplo), y otros sólo en edificios de madera de una planta o de muchos pisos (EEUU, el Reino Unido por ejemplo).

La analogía habla por sí misma, respecto de qué países sufrirán la mayor parte del tsunami. El gráfico que sigue más adelante muestra que tanto EEUU como el Reino Unido evolucionan rápidamente en la escala de riesgos de default. Con una moneda desconectada de estos dos países, la Eurozona se beneficia de una protección significativa contra cualquier riesgo de contagio cuando tanto EEUU como el Reino Unido entren en default. Asia está mucho más expuesta a estos riesgos, así como países de Unión Europea externos a la Eurozona o los de América Latina.

Pero desde luego la situación en Eurozona está lejos de ser perfecta. Hay una necesidad obvia de las reuniones regulares de la cumbre la Eurozona ahora que se ha reunido una vez el mes pasado. Esto debería ocurrir el día anterior de cada cumbre de Unión Europea (cada 4 meses). Hay una necesidad de una especie de una Secretaría de la Eurozona encargada de coordinar la política económica jugando el rol de interlocutor privilegiado con el BCE, por un lado (responsable de asuntos monetarios) y con la Comisión de Unión Europea y el Parlamento, por otro (para el conjunto de la Unión Europea). Estos dos «instrumentos» son pre-requisito necesarios para tener una Eurozona pro-activa en lugar de reactiva.

Pensamos que 2009 impulsará rápidamente esos desarrollos, consiguientemente reforzando la situación de la Eurozona, por los siguientes motivos:

- La próxima presidencia de la UE estará en manos de primer ministro checo, cuyo país no está en la Eurozona, quien es conocido por ser euro-escéptico, cuyo programa presidencial sólo refleja algunas de las prioridades de los países de la Eurozona, y además es extremadamente impopular en su país. Estos factores naturalmente impulsaran en la dirección de una mayor autonomía a la Eurozona que debe encontrar la manera de tratar sus propias prioridades. Como lo muestra el GlobalEurometre, una gran proporción de los europeos es ahora partidaria de este tipo de desarrollo (94% en diciembre en comparación con el 63% en octubre) lo que necesariamente influirá en la elección de los dirigentes.

- El creciente sufrimiento socio-económico provocados por las consecuencias de la crisis obliga cada vez más a los dirigentes de la Eurozona a buscar soluciones innovativas, en el interior de la zona euro, son necesariamente las soluciones comunes a ella.

- En un plano más psico-político, podemos contar con que el presidente francés Sarkozy continuará haciendo circular la idea de una gobernanza autónoma de la Eurozona (presidida por él mismo, por supuesto). Y esto sucederá, no sólo porque es un muy galo, sino también porque, porque privado de su aura de presidente de la Unión Europea y confrontado con la desilusión creciente de sus conciudadanos en lo que concierne a su capacidad de gestión de la crisis (como Gordon Brown también está a punto de descubrirlo en el curso de las próximas semanas), se pondrá en busca de cualquier éxito político susceptible de distanciarlo de la dura realidad socioeconómica francesa.

Evolución del crecimiento mensual del riesgo de cesación de pago de los gobiernos – Fuente: BIS, 11/2008

7. ¿Está el sistema de Bretton Woods (en la última versión de 1970) derrumbándose actualmente? ¿Podría el Euro tomar el lugar del u$s?

Según lo mencionado ya en respuestas anteriores, esta crisis es de hecho el momento terminal del sistema de Bretton Woods, versiones 1944 y 1971/76. La era del u$s como moneda única para las transacciones de petróleo está llegando a su fin. Como lo anticipara nuestro equipo a principios de 2006, desde Rusia a Irán, pasando por Venezuela, y pronto las monarquías petroleras del Golfo, todos los países productores de petróleo están acelerando el ritmo de diversificación fuera del u$s para sus transacciones. La cuestión no es si el u$s perderá su condición de moneda única para las transacciones de petróleo, sino si sucederá este proceso «caóticamente» como es el caso ahora, o «de manera organizada».

De acuerdo al LEAP/E2020, esta respuesta es clara: la evolución debe ser organizada porque los actuales desarrollos caóticos son en parte responsables de la volatilidad enorme de los costos de la energía que contribuyen a la inestabilidad general de nuestro mundo. Y es obvio para nuestros investigadores que debe hacerse todo lo posible para evitar que el Euro sustituya al u$s. Dos razones para esta afirmación:

- Por una parte, ser la única moneda de cambio para la energía es una maldición en el largo plazo, como lo demuestra hoy EEUU, porque esto lleva a un país, a la larga, al camino del facilismo e inadaptabilidad a los cambios de realidad, creando así las condiciones para que crisis severas le sucedan en el futuro al país y a sus socios.

- Por otra parte, para los mismos productores de petróleo, esta aparente simplicidad se convierte a mediano–largo plazo en problemas de demasiada dependencia a un país y una sola economía. Por lo tanto no es de interés de los europeos ni de los países exportadores de petróleo colocar al Euro en lugar del u$s.

Por el contrario, para nuestro equipo parece que todos tienen más interés de basar el precio de la energía, en particular del petróleo, en una moneda global sustentada en una canasta de divisas existentes que reflejan mejor la realidad del mercado de la economía global y de la energía.

Esta canasta de monedas podría consistir en las divisas que representaban a las economías principales del mundo (euro, dolar, yen, yuan, real) y de los principales productores de energía (rublo, la futura moneda común de los Estados del Golfo…), con un proceso de evaluación cada diez años que permita un reequilibrio de la canasta de monedas y la representación en la Banca mundial responsable de gestionar la moneda global).

Según el LEAP/E2020, si tal iniciativa no es planificada a mediados de 2009 a más tardar, el entramado entre la crisis del u$s y el precio del petróleo, más el rápido aumento de la deuda masiva de EE.UU., implicará un serio agravamiento de la crisis económica mundial y, como lo mencionamos en el anterior GEABs, la ruptura del sistema monetario internacional en el verano de 2009.

8. ¿Qué se puede esperar de la próxima reunión del G20 en Londres?

Las reuniones del G20 están mostrando que la gobernanza económica y financiera mundial por el ámbito anglosajón más la UE y Japón ha terminado. Otros jugadores están entrando en el juego y no saldrán a partir de ahora.

Habiendo dicho esto, por el momento los nuevos protagonistas juegan con las viejas reglas. Este período de transición no debe durar más de un año hasta que el G20 comience a funcionar como nuevo «motor» de la gobernanza mundial. Este tiempo llegará cuando el G20 aborde directamente la cuestión central de «cómo sustituir al u$s como el núcleo del sistema monetario internacional». Hasta entonces, sólo será un foro de debate.

Por lo tanto, nosotros no esperamos que la próxima reunión en Londres sea más que eso. Probablemente, la 3º reunión, si se organiza para el verano de 2009, comenzará a convertirse en algo más. Para que esto suceda, debe ser organizada fuera de EEUU y UK (las dos anclas del colapso del sistema financiero): Génova o Viena, Singapur o Tokio podrían ser buenos lugares. Y debe poner por adelantado la cuestión fundamental del u$s sobre la mesa.

Si el G20 no es capaz de anticipar el default de EEUU y la ruptura del sistema monetario internacional para el verano de 2009 como lo anticipó el LEAP/E2020, entonces el mundo entrará en un caos tal que incluso la capacidad del G20 para mantener su existencia como tal se convertirá en un interrogante.

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El Roto, una vez más.

El Plan Obama o la gran estafa

Por Jorge Altamira
lademocracia.es, 27.03.09

Bajo el régimen capitalista, las quiebras de los negocios pueden ser un gran negocio, lo mismo que las guerras. Desde el punto de vista de la tasa de beneficio, superan por lejos a la que se obtiene en períodos normales. La observación viene a punto a raíz del último programa de rescate bancario anunciado por Obama, que constituye un escandaloso fraude en perjuicio de las finanzas públicas. En una conferencia de prensa que otorgó el martes pasado, el afroamericano demostró que es perfectamente consciente de lo que está haciendo.

Lo tuyo es mío

El llamado programa público-privado para comprar los activos invendibles de los bancos y sus préstamos incobrables ha sido diseñado para que un grupo de cinco fondos de inversión, o de cobertura de inversiones, oferten por los llamados activos tóxicos de los bancos una suma superior a la que el banco obtendría en una venta corriente. Para incentivar este sobreprecio, el Estado aporta o garantiza aportes por el 90 por ciento del valor de la adquisición a tasas de interés cercanas a cero. La operación consiste en la formación de un fondo público-privado con aportes iguales de las partes, pero que luego podrían recibir financiación del Banco Central o del Fondo de Seguros de depósitos por un monto seis veces superior a ese capital. Sin la menor dosis de anestesia, el gobierno recrea de este modo las pirámides financieras que provocaron la crisis actual, con la única pero nada despreciable diferencia de que el lugar y la función del dinero privado pasa a ser ocupado por dinero público. La expectativa oficial es que las ventajas que ofrece el financiamiento estatal se transfieran en parte a los precios de los activos o de los préstamos que son puestos en subasta, o sea por encima de sus precios de quiebra. En resumen: una oferta generosa para los bancos, pero -por sobre todo- para los llamados fondos buitres, cuyo negocio consiste, precisamente, en especular con la compra muy barata de valores que no valen nada.

La noticia de que el gobierno anunciaría este esquema de fraude público pareció desatar el entusiasmo de los especuladores bursátiles, que respondieron con una suba cercana al 8 por ciento en la Bolsa de Nueva York —algo enorme para un solo día pero típico de los períodos de bancarrota, cuando el precio oscila con la especulación. Los operadores más inescrupulosos pronosticaron de inmediato que la crisis había tocado piso. La verdad era más prosaica: aquellos especuladores que habían estado invirtiendo fuerte a la baja de las acciones de las empresas, pero en especial de los bancos —cuya situación de bancarrota es irreversible—, se apresuraron a cambiar de ruta y a comprar esos valores para adelantarse al movimiento de suba que no podía dejar de provocar el anuncio. En los días siguientes, los analistas más importantes hicieron ver que el plan era precisamente un fraude financiero y que no tiene la capacidad para recrear el sistema de crédito.

La cosa es muy simple. Por un lado, los activos (bonos, acciones) y préstamos en poder de los bancos no están afectados en su cotización porque no haya dinero para negociarlos, sino simplemente porque la contraparte (el que vendió el bono o recibió el préstamo) no está en condiciones de cancelarlo. El planteo de Obama buscaría crear un precio que, por esta razón, de inmediato se revelaría artificial. La consecuencia sería una quiebra del capital público que financia la operación. La expectativa de que una reactivación de la economía revitalice a los capitales quebrados es remota, incluso porque los tiempos de la quiebra y de la reactivación están completamente desfasados. Muchos observadores ya han advertido que los bancos acabarán retirando los activos y los préstamos que pongan a subasta cuando no los satisfaga el precio que se les ofrezca. En este caso, Obama hará la experiencia de cómo ‘se puede’ caer en una crisis política mayúscula en el primer año de mandato.

Más de lo mismo

La evidencia de que el gobierno tiene claras las limitaciones de su plan es que el financiamiento que promete ni siquiera es tal, o sea, no efectivo, sino que en su mayor parte está compuesto de garantías, no de dinero, que recién habría que efectivizar si la operación produce pérdidas al operador privado. Los analistas que han hecho notar esta contradicción se quejan de que el Estado sigue sin poner el dinero en la escala necesaria para hacer frente a la bancarrota. Es probable que el flamante programa fracase de la misma manera que lo han hecho todos los que lo precedieron.

Este relato demuestra que los izquierdistas que se rascaron la testa, al principio de la crisis, para rechazar cualquier hipótesis de derrumbe del capitalismo y pontificar que, a lo sumo, “dejará de ser el que habíamos conocido hasta ahora”, simplemente estaban macaneando. El plan anunciado por Obama intenta, exactamente, recrear el mercado de títulos privados derribado por la crisis, con el respaldo de los recursos fiscales y no fiscales del Estado, atenuado por la promesa de una mejor regulación por parte de las instituciones públicas (¡cómo si pudiera ser de otra manera y, peor, cómo si fuera a servir para algo!). La preocupación mayor y obsesiva de todos los gobiernos y de todos los capitalistas, en las actuales circunstancias, es evitar que se desmorone el mercado internacional de títulos privados, es decir de los bancos que tienen esos títulos y de los acreedores de los bancos que tienen los propios. El valor derivado bruto de este mercado es de 500 billones de dólares y su valuación neta de 60 billones. Solamente los bonos emitidos para asegurar los títulos en circulación suman 25 billones de dólares. Para que sirva de comparación, todo el PBI mundial es de 50 billones.

Lo señalado explica el repudio al plan por parte de economistas como el premio Nobel Paul Krugman —quien quiere, al igual que cualquier otro capitalista, salvar a los bonistas internacionales. Pero para ello —dice esta gente— no se debe rifar el dinero público o recurrir a la emisión extraordinaria de moneda, sino nacionalizar temporalmente el sistema bancario. La función de la nacionalización sería negociar con los acreedores una quita de la deuda de los bancos, de la misma manera que General Motors está negociando, para evitar la quiebra, una reducción de los precios de sus proveedores, una reducción de los salarios y prestaciones sociales de los obreros y una rebaja por parte de los tenedores de su gigantesca deuda.

Pero la dimensión principal del plan Obama ha sido escandalosamente omitida por la prensa. Es que se trata de una suerte de golpe internacional en las vísperas de la reunión del G-20, que fue convocado para elaborar una salida ‘coordinada’ a la crisis. Los europeos pretenden que los fondos especulativos norteamericanos, que montaron el régimen financiero paralelo que llevó a la crisis, carguen con los costos. El choque toca el nudo más sensible de todo el andamiaje financiero internacional —la capacidad excepcional de Estados Unidos para emitir moneda (”seignorage“) en virtud del status del dólar como principal medio de pago internacional y principal reserva de valor. Precisamente, el plan Obama está bancado principalmente por la capacidad de emisión de la FED, que ya anunció billonarias compras de bonos del Tesoro de su país y que ya ha comprado en gran escala títulos privados en poder de los bancos (‘aflojamiento cuantitativo de moneda’). El resto de los bancos centrales no tiene esa capacidad para socorrer a capitales siniestrados. El Banco Central Europeo asegura que, si acompaña la política de emisión que desarrolla Estados Unidos, el euro y la Unión Europea tendrían los días contados. Incluso Estados Unidos corre un riesgo similar, o sea que la emisión desenfrenada de dólares acabe con el rol internacional de su moneda. Algunos analistas prometen que esta emisión terminará llevando al oro a los 6.000 dólares la onza —hoy en 950 dólares. Europa enfrenta la necesidad de salir en socorro de Europa oriental, cuya deuda externa total es de 1.5 billones de dólares y los vencimientos de este año, de 500 mil millones. Los bancos austríacos están comprometidos por el equivalente al 80 por ciento del PBI de Aust! ria; algo similar ocurre con Italia y con Suecia.

La estabilidad de las monedas será puesta en juego en la próxima etapa de la crisis. China -que tiene reservas por dos billones de dólares e inversiones en títulos públicos de los Estados Unidos por aproximadamente 800.000 millones, y que es por eso el principal bonista interesado en el éxito de los rescates norteamericanos- teme a justo título por su dinero. El premier chino se aventuró, la semana pasada, a reclamar que una moneda internacional sustituya al dólar, a sabiendas que esto es incompatible con la rivalidad que caracteriza al capitalismo. Los dolores del euro le debían haber advertido sobre esto. En una fase extrema de la crisis, la Unión Europea se encontrará ante la alternativa de disolver su unión monetaria o que sus países sean forzados a integrarse a un Estado único por una de las potencias del continente. Existe una propuesta para que el Banco Central Europeo emita un bono único para rescatar a bancos y empresas en desastre, que debería ser respaldado por cada uno de los países de la UE, en proporciones a establecer. El tratamiento de la propuesta pondrá al desnudo las tendencias centrífugas en Europa.

Un FMI nacional y popular

Por último, la producción, el comercio y el empleo siguen en picada. Rusia acaba de informar que perdió un millón de puestos de trabajo desde noviembre y que renuncia a seguir rescatando a oligarcas quebrados. Admite, si no se trata de una empresa estratégica, que la compre el capital extranjero. A éste, sin embargo, ni se le ocurre; antes, los servicios de seguridad de Rusia deberán dar garantías más apropiadas en términos políticos y jurídicos —un verdadero vía crucis de crisis políticas e internacionales. China vive una caída extraordinaria de su comercio exterior y también una marcada salida de capitales. Por fin, América Latina ha comenzado a sentir las consecuencias del derrumbe del crédito que financia el comercio internacional. Los K creen que en Londres tendrán la oportunidad de parir un FMI nacional y popular, dispuesto a prestar plata para que la economía no se contraiga. No entienden una jota de lo que ocurre: el capitalismo mundial necesita estabilizar las monedas de los países periféricos y para ello no conocen otro camino que la ‘austeridad’. Si Brasil obtuvo un préstamo de la FED de 50 mil millones de dólares, la explicación no tiene que ver con la amabilidad de Lula ni su ‘sotaque’ nordestino, sino simplemente a que tiene bonos del Tesoro norteamericano por 150 mil millones de dólares. En Londres, los banqueros le van a pedir a madam K que devalúe el peso como se lo piden Ferrer y Curia —con una vasta trayectoria nac & pop.

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* La Repubblica (Italia), 25.03.09. Artículo de opinión de Federico Rampini: “El desafío chino al dólar”.

“La propuesta china de una ‘moneda global’ en sustitución del dólar cuenta con el apoyo del FMI y pone en dificultad al presidente Obama cuyas reacciones iniciales han desorientado los mercados y debilitado la moneda americana. La sustitución del dólar como moneda de reserva es un proyecto de largo plazo, sobre el cual el gobernador Zhou ha hecho sugerencias concretas. En primer lugar ha propuesto la ampliación del cesto de monedas que componen los derechos especiales de giro * (formado hoy sólo por dólar, euro, esterlina y yen); sucesivamente los Estados deberían confiar la gestión de una parte de sus reservas monetarias al FMI. La idea china de instituir una nueva moneda global no es nueva (en ella pensó ya Keynes en Bretton Woods en 1944, luego fue reactivada por De Gaulle y por la Opep), pero es la primera vez que procede de una superpotencia con el peso de China: ya sea por las dimensiones de su economía, ya sea por su papel de acreedor de última instancia de los Estados Unidos. Un paso tras otro, gradualmente, con cautela, China comienza a trazar su visión de un nuevo orden monetario internacional, esa Bretton Woods 2 que en las ambiciones iniciales habría debido figurar en la agenda del G-20 de Londres”.

lamoncloa.es

* El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para complementar los activos de reserva existentes de los países miembros. Los DEG son asignados a los países miembros en proporción a sus cuotas en el FMI. El DEG también sirve como unidad de cuenta del FMI y otros organismos internacionales. Su valor está basado en una cesta de las principales del mundo. (Fuente: FMI).

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