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Histórico aumento del número de insolvencias empresariales en todo el mundo

Análisis de Euler Hermes

El líder mundial en seguro de crédito Euler Hermes prevé un aumento del 35% en el número de insolvencias empresariales en todo el mundo en 2009, después del 27% registrado en 2008. Este fuerte incremento es consecuencia de la crisis financiera y económica.

“En el actual contexto de recesión económica, tenemos que hacer frente a un número considerable e histórico de insolvencias empresariales en todo el mundo, al menos hasta finales de 2009. Prevemos un aumento de nuestro Indice Global de Insolvencias de hasta el 35%”, indica Karine Berger, directora de Estudios de Euler Hermes SFAC.

”Es poco probable que el nivel de insolvencias empresariales vuelva a bajar en 2010: dejará, sin duda, de aumentar, pero el ligero aire de recuperación que se anticipa no permitirá salvar a muchos más negocios que en 2009”.

2008: un significativo aumento del 27% en el Indice Global de Insolvencias

El Indice Global de Insolvencias, que sintetiza la evolución de las insolvencias empresariales en el mundo, registró una fuerte subida en 2008 (+27% frente al +25% previsto). La tendencia de aceleración del número de insolvencias se iniciaba en 2007 (+4%), cuando un creciente número de países se veía afectado por un repunte de las insolvencias empresariales.

En 2008, la desaceleración de la actividad mundial en el primer semestre (en un contexto difícil de explosión de precios de las materias primas), y después su fuerte caída en la segunda mitad del año, se tradujo en una degradación rápida de la situación financiera de las empresas, un incremento de sus dificultades de pago y, al final, un enorme aumento de las insolvencias, en particular durante el cuarto trimestre.

Sin embargo, si bien el escenario era muy similar en los principales países, con la notable excepción de Alemania, la situación tomó un cariz excepcional en países como España (187%), Portugal (+67%), Irlanda (+113%), Reino Unido (+31%), Italia (+45%), Dinamarca (+67%) y Estados Unidos (+45%).

2009: un año récord de insolvencias

Después de un primer trimestre de 2009 muy deprimido, en línea con finales de 2008, la gran recesión mundial que se perfila para todo este año, la más severa jamás registrada después del final de la Segunda Guerra Mundial, está forzando a las empresas a entrar en un largo y doloroso proceso de ajuste.

Prolongando su duración y extendiéndose progresivamente a la mayoría de los sectores de actividad, la contracción de los países desarrollados corre el riesgo de alargar y acentuar el repunte de las insolvencias.

Esto ya se ha confirmado en el primer trimestre de 2009 con subidas anuales que superan el 15% en Francia, Austria y Suiza; el 20% el Bélgica; el 30% en Portugal; el 40% en Reino Unido, y situaciones aún más degradadas, con el doble de insolvencias en Irlanda y Dinamarca y más del triple en España.

Mientras que algunos países se orientan hacia niveles record de siniestralidad, el Indice Global de Insolvencias debería experimentar una subida muy significativa en 2009 (+35% de media anual).

“Para muchas empresas que se han apoyado en su tesorería para tratar de pasar el golpe de los últimos tres trimestres, sólo hacen falta algunos meses más de ausencia de pedidos o de caída de ventas para enviarlas directamente a la insolvencia”, apunta Karine Berger.

“Desde este punto de vista, se ha operado un verdadero cambio a lo largo de estos últimos meses: si, en otoño de 2008, podríamos anotar que los dos principales sectores tocados por el shock eran el financiero y la construcción, la mayoría de las empresas insolventes se contabiliza ahora en los sectores industriales: automóvil, química, bienes intermedios, telecomunicaciones… El comercio y el transporte se ven igualmente tocados de lleno y, de forma paralela, las cifras de negocio medias de las empresas insolventes han crecido en gran medida”.

Más explicaciones

En muchos países, hay una fuerte correlación entre el ciclo de negocios y las cifras de insolvencias. En general, hace falta un crecimiento del PIB del 2% al 3% para detener el aumento de las insolvencias. Una reducción de crecimiento del PIB de 1 punto porcentual implica una subida del 5% al 10% de las insolvencias.

De hecho, la ralentización del crecimiento registrada en 2008, por debajo del nivel generalmente necesario para mantener el número de insolvencias estable, estuvo acompañado por una generalización y, después, una inversión de la tendencia en el número de insolvencias empresariales. A largo plazo, diferentes países han registrado tasas medias de crecimiento muy distintas, y esto se refleja en tendencias de insolvencias divergentes a largo plazo.

De hecho, de 1991 a 2005, las insolvencias cayeron a la mitad en Estados Unidos y el Reino Unido, pero se mantuvieron bastante constantes en Francia y subieron en un factor de 4,5 en Alemania. En el mismo periodo, la media de crecimiento fue de 3,3% en Estados Unidos y 2,8% en Reino Unido, frente al 1,9% de Francia y el 1,3% de Alemania.

Además de verse afectadas por fluctuaciones cíclicas, las cifras de insolvencias empresariales pueden experimentar grandes variaciones debidas a cambios en las provisiones que dirigen la creación de nuevos negocios (debido al alto riesgo de insolvencia en los inicios) e incluso más a los cambios en las leyes que regulan los procedimientos de insolvencia.

Como en Eslovaquia en 2005, el cambio en la legislación de quiebras de Estados Unidos en octubre de 2005 acarreó una ola de insolvencias anticipadas en dicho país, seguida de una aguda caída de éstas en el primer trimestre de 2006, dando lugar a una volatilidad de mercado en las cifras anuales de Estados Unidos en 2005, 2006 y 2007.

Indice Global de Insolvencias

Estadísticas por países

Nuestra metodología

Para reducir la heterogénea naturaleza de las estadísticas y circunstancias nacionales, empleamos la variación de las insolvencias en el tiempo en lugar de sus números absolutos. Para cada país, hemos calculado un índice de insolvencia, utilizando la base 1997=100. Así hemos desarrollado nuestro Indice Global de Insolvencias, que es la suma ponderada de los índices nacionales.

Cada país se mide de acuerdo con su porcentaje del PIB total (a tipos de cambio vigentes) de los países incluidos en nuestro estudio, que contabilizan por más del 80% del PIB mundial a tipos de cambio vigentes de 2007.

http://www.eulerhermes.es/es/documentos/insolvencias1ersemestre2009.pdf/insolvencias1ersemestre2009.pdf

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